주식ㅣ가치투자ㅣROE(자기자본이익률),ROA(총자산이익률)에 대해 알아보자.

 

주식ㅣ가치투자ㅣROE(자기자본이익률), ROA(총자산이익률)에 대해 알아보자.

 

 

 

안녕하세요. 주식 왕초보 라르고입니다.

주식을 시작하게 되니 확실히 금융에 대한 정보가 궁금해지고,

기업이 어떤 활동을 하는지 알아보게 됩니다.

 

기업의 가치를 어떻게 분석하고 투자해야할까요?

 

지난 시간에 가치투자 지표 PER에 대해서 공부해보았습니다.

PER(주가수익률)에 대해 알아보자. http://largotv.tistory.com/31

 

오늘은 PER와 함께 가장 많이 쓰인다는 ROA, ROE에 대해 알아보도록 하겠습니다.

 

 

대학교에서 회계 수업을 배울때 제일 처음 공부했던 말이 자산이라는 말이었습니다.

 

자산 = 자본+부채

 

기업이 가지고 있는 자산은 자기 자본금과 부채를 항상 포함한다고 알고 있어야 된다고 배웠죠.

이걸 기억하고 시작하면 오늘의 가치투자 지표를 이해하기 쉬울 듯 합니다.

 

 

 

그럼 ROE와 ROA에 대해 알아보도록 하겠습니다.

 

ROE(Return On Equity, 자기자본 이익률) = 순이익/자기자본

ROA(Return On Assets, 총자산 이익률) = 순이익/총자산

 

개념은 어렵지 않습니다.

기업이 수익을 낸다고 했을 때 얼마의 자본을 가지고 이익을 내는 기업인가를 판단하는 지표입니다.

 

A기업과 B기업이 있다고 가정합니다.

A기업은 100원의 자기자본으로 20원의 이익을 내고

B기업은 100원의 자기자본으로 10원의 이익을 냅니다.

(A,B기업 모두 부채 없음, 은행에서 빌린 돈)

 

ROE로 계산하면

A기업의 ROE는 20원/100원 x 100 = 20%

B기업의 ROE는 10원/100원 x 100 = 10%

 

그럼 어느 기업이 더 우월한 기업일까요??

당연히 같은 자산으로 이익을 더 많이 만드는 A기업이 더 가치가 있다고 판단할 수 있습니다.

 

단순하게 생각하면 ROE가 높은 기업이 더 가치가 높다.

 

이게 ROE로 기업을 판단하는 개념입니다.

 

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다시 C기업이 있다고 가정합니다.

C기업은 100원의 자기자본으로 20원의 이익을 냅니다.

(C기업의 ROE는 20%)

 

다만 이익을 더 내기 위해서 C기업은 은행에서 200원을 빌려서 투자를 하고,

그래서 순이익이 30원이 되었다고 생각해봅시다.

 

- C기업 자산 = 100원(자기자본) + 200원(부채) = 300원

 

ROA로 계산하면

C기업의 ROA는 30원/300원 x 100 = 10%

 

C기업의 ROE는 20%이지만, ROA는 10%가 나왔습니다.

이 차이가 나타내는 의미는 뭘까요?

 

타인의 자본을 활용한 레버리지 효과라는 것입니다.

주식을 한다고 생각해보면 이해가 쉽습니다.

 

내돈 1억원으로 10%의 수익률을 올렸다면 저는 1000만원을 벌었습니다.

은행에서 1억원을 빌려서 총 2억으로 주식투자를 했었다면 똑같은 10%의 수익률이더라도

저는 2000만원을 벌게됩니다.

 

이처럼 기업 또한 이익을 올리기 위해서 타인으로부터 자본을 조달받아서 투자를 했다면,

자기자본 대비 수익을 극대화시킬 수 있습니다.

 

그래서 투자자들은 ROE와 함께 ROA를 주의깊게 분석할 필요가 있습니다.

자기 자본이 거의 없는 기업이 과도하게 빚을 내어 투자를 한다면,

약간의 수익이 발생하더라도 ROE가 높게 왜곡되어 나타날 수 있기 때문입니다.

 

ROE가 높지만 ROA가 지나치게 낮다면 부채가 많다는 뜻이고 기업의 가치가 지속적으로 유지되기 어렵다는 의심을 가질 필요가 있겠지요.

 

 

따라서 ROE 역시 절대적인 기준으로 삼기는 어렵지만 저는 아래와 같은 방법으로 활용하려고 합니다.

 

1. 기업의 영업활동이 얼마나 효율적인가?

 

ROE를 공부하면 워렌버핏을 자주 들을 수 있는데, 워렌버핏은 3년 평균 ROE가 연평균 15%에 달하는 종목을 추천한다고 합니다. 3년간 평균 ROE가 높다면 그만큼 기업이 효율적으로 영업활동을 하고 있다는 것을 의미합니다.

 

2. 기업의 이익 대비 재무환경은 어떤가?

 

ROE와 ROA가 값의 차이가 크다면, 그래서 ROE가 현저하고 높다면,

이 기업은 이익은 잘 내고 있지만 부채가 많다는 뜻입니다.

재무환경이 좋지 못하다고 판단할 수 있겠지요.

 

 

이상 가치지표 ROA(총자산이익률), ROE(자기자본이익률)에 대해 알아보았습니다.

감사합니다.

 

 

 

 

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